1 一周市場回顧

1.1 期貨市場回顧  　　

　　本周滬膠強勢反彈后震蕩走低。基本面上暫無明顯改觀，漲勢原因主要得益于海關將對混合膠歸類進行認定的消息。受此影響，滬膠連續反彈，帶動現貨市場量價齊升，特別是人民幣混合膠表現最為明顯。盡管節后海關加大混合膠報關檢驗力度，但隨著時間推移，消息面刺激力度減弱，漲勢減緩出現小幅回落。截至周四，滬膠主力1909周均價為11687元/噸，較上周均價漲195元/噸，漲幅1.70%。

1.2 現貨市場回顧    

　　本周天然橡膠價格反彈上漲，此次上漲主要是受海關將嚴查混合膠政策影響，市場做多資金活躍，節前最后一個交易日滬膠大幅反彈，節后現貨價格應聲而漲。然隨著該消息逐漸被市場消化，且目前市場面臨去庫存壓力，滬膠進入回落調整期。周內混合膠和越南膠價格上漲幅度較大，且價格維持堅挺，混合膠成交量價齊升，據卓創了解目前下游仍持觀望態度，維持按需采購為主，成交放量主要是中間商交易較為活躍所致，而其他膠種成交較為平淡。截至周四，現貨均價較上周上漲50-300元/噸；以上海市場SCRWF為例，本周均價11125元/噸，較上周均價上漲125元/噸，漲幅1.14%。

　　本周青島保稅區美金膠報價上漲。受混合膠政策事件推動，期貨價格抬升帶動現貨價格反彈。不過雖然執行力度加大，海關查驗嚴格，但隨著時間推移事件推動作用減弱，滬膠出現震蕩回落趨勢。在此消息影響下，商談氣氛活躍，量價齊升，只是美金盤商談要略遜于人民幣混合。截至周三收盤，STR20#周均價在1529美元/噸，較上周漲14美元/噸，漲幅0.92%；STR20#混合周均1513美元/噸，較上周漲15美元/噸，漲幅1.00%。

2 美金市場

　　本周外盤市場延續報價維持小幅上漲態勢，價格上漲主要原因在于滬膠持續拉漲從而使得價格小幅走高，但實際基本面并無明顯利多支撐。據卓創了解，由于海關嚴審混合膠分類事件，從而導致市場對于混合進口成本提升的擔憂，市場買盤情緒升溫，刺激國內去庫存進程加速，而美金船貨采購稀少。截止本周三，STR20#船貨周均價在1550美元/噸，較上周均價上漲15美元/噸，漲幅0.98%；STR20#混合現貨周均價為1552美元/噸，較上周均價漲14美元/噸，漲幅0.91%。

3 下游動態   　

　　本周國內半鋼輪胎企業開工環比上周略微走高，但較五一節前水平是有所下滑的。本次五一假期廠家停產放假主要集中在5月1日-4日，假期的停產放假對于廠家庫存有一定的緩解作用，當前多是維持在一月左右的水平，個別廠家不及一月。另外目前半鋼出口市場表現良好，對廠家出貨力度支撐較大，國內替換市場隨著天氣的逐漸轉熱，銷售小旺季的需求亦對于廠家開工有一定支撐。因此次周整體開工負荷或將恢復至節前水平。卓創資訊監測數據顯示，本周國內輪胎企業半鋼胎開工負荷為69.55%，環比上升1.34%，同比下滑3.69%。上周（4月26日-5月2日）國內輪胎企業半鋼胎開工負荷為68.21%，環比下滑3.56%，同比上升3.4%。（開工負荷按照實際產能測算）

　　本周山東地區全鋼輪胎企業開工環比上周略微走高，但較五一節前水平是有所下滑的。本次五一假期廠家停產放假主要集中在5月1日-4日，節前一周廠家多受大氣污染治理影響日開工水平已經有所下滑，五一假期的接連停產，致使廠家開工負荷出現連續性下滑，節后雖有所恢復，但受到庫存水平提升以及國內替換市場銷售不佳的壓力影響，因此日產水平提升幅度不大。卓創監測全鋼胎企業26家，其中年產能300萬套以上的企業10家。本周卓創資訊監測山東地區輪胎企業全鋼胎開工負荷71.27%，環比上升1.89%，同比下滑4.46%。上周（4月26日-5月2日）山東地區輪胎企業全鋼胎開工負荷69.38%，環比下滑5.21%，同比下滑3.96%。（開工負荷按照實際產能測算）

4 后期市場預測

　　本周市場上漲動力主要來自政策性消息推動。對于接下來的市場預期，多傾向區間震蕩觀點。從大宗商品市場來看，除黑色和農產品表現偏強外，其它行業普遍偏弱，橡膠的強勢主要來自政策驅動，產業基本面本身并無明顯改觀。近期中美關稅問題引發的避險情緒升溫，在外圍環境暫不確定的情況下，心態上會偏向觀望，同時4月汽車產銷數據同比下滑，下游整體狀況不及預期，也會抑制行情反彈。不過近期價格的反彈，刺激國內去庫存進程加快，同時價差收窄，呈現內強外弱，近強遠弱的狀態。人民幣不斷貶值也對行情形成一定支撐。預計下周區間震蕩可能大，關注下方支撐位11500-11600元/噸。